Дръзкото нападение над Barings, което разтърси пазара на частни кредити за 1,7 трилиона долара
През септември миналата година ветеранът в областта на недвижимите имоти Пол Уейтман започна да наема нов фонд мениджър, предназначен, по думите на 62-годишния, да „предефинира частния кредитен пейзаж“.
В продължение на месеци целта изглеждаше като трудна задача: в началото на тази година персоналът на компанията, изброен на нейния уебсайт, включваше само Weightman и още един изпълнителен директор.
Всичко това се промени на 8 март, когато повече от 20 висши ръководители в мениджъра на активи Barings за 381 милиарда долара подадоха масови оставки в това, което беше описано като „едно от най-големите корпоративни нападения“ в историята на управлението на активи.
Тяхната дестинация не беше по-голям конкурент или гигант от Уолстрийт , това беше Corinthia Global Management на Weightman.
Дръзкият ход разпали рядка обществена вражда в индустрията за управление на активи: в понеделник Barings заведе дело срещу двама от своите дезертиращи ръководители и Corinthia.
Той също така показва дълъг път, който фирмите ще направят, за да спечелят дял от процъфтяващия пазар на частни кредити от 1,7 трилиона долара.
Barings за първи път се включи в индустрията през 1992 г., когато създаде частна финансова група. През 2005 г. американският животозастраховател MassMutual пое Barings Asset Management, както и правото да използва името Barings.
Но едва около десетилетие по-късно бизнесът с частни кредити наистина потръгна.
По-строгите регулации след финансовата криза означават, че банките се оттеглиха от кредитирането на малки и средни предприятия в САЩ и Европа.
Barings беше сред най-големите облагодетелствани от тази тенденция, като се намеси в запълни празнината. Управляваните частни кредитни активи скочиха, тъй като инвеститорите бяха привлечени от висока едноцифрена възвръщаемост по време на дълъг период на ниски лихвени проценти по целия свят.
Големи частни капиталови групи като Blackstone и Apollo бяха привлечени от корпоративното кредитиране пазар, разширявайки се далеч отвъд своите корени за изкупуване с ливъридж, докато други по-специализирани групи, включително HPS, Ares и Barings, успяха да създадат значителни бизнеси, отчасти чрез подпомагане на финансирането на изкупуване на частен капитал.
През последните години банките се стремят да възстановят присъствието си на пазара, като заемодателите, включително Barclays и Wells Fargo, създават партньорства с мениджъри на активи, за да направят това.
През 2022 г. , Weightman влезе в битката и създаде Corinthia, като по-късно си осигури подкрепата на японската банка Nomura.
Той беше необичаен кандидат да създаде частна кредитна фирма, след като е прекарал повече от две десетилетия в управлението на регистрирана австралийска фирма за недвижими имоти Cromwell Property Group, преди да се пенсионира през декември 2020 г.
Големият ход на Weightman дойде шест месеца след като той започна да набира персонал за новото си предприятие, каза Коринтия. На 8 март повече от 20 от най-високопоставените ръководители в 100-членния частен кредитен екип на Barings подадоха своите оставки, включително съ-ръководителите Иън Фаулър и Адам Уилър, единственият член на екипа на Barings, който преди това се е срещал с Weightman, Corinthia каза.
Според съдебните документи, един час след оставките, Weightman изпрати имейл до председателя на MassMutual Роджър Крандъл, като го помоли да говори с него през уикенда.
Рано на следващата сутрин той изпрати друго съобщение, този път предупреждаващо, че напусканията ще „създадат набор от проблеми“ за кредитния бизнес на Barings и прикачване на лист с условия, предлагащ закупуването на бизнеса.
Съгласно условията на неговата оферта, Corinthia ще поеме управлението на глобалния частен финансов бизнес на Barings. Офертата беше бързо отхвърлена.
Това не попречи на Corinthia да продължи да преследва още изпълнителни директори от Barings, както се твърди в документите, в допълнение към около две дузини, които вече бяха пристигнали.
Един от напускащата група каза на друг служител на Barings, че Corinthia „идва след всички“.
Weightman продължи да търси още служители, включително изпращане на непоискани оферти до личните имейл адреси на ръководителите на Barings, се твърди в делото.
Конкурентите на Barings бързо започнаха да се въртят, търсейки да вземат пазарен дял от значителен играч. Според хора, запознати с преговорите, най-малко двама от неговите конкуренти обмислят оферти за рефинансиране на заеми към компании за частни капиталови инвестиции, на които Barings е отпуснала заеми.
Нападението, което един от съперниците на Barings описа като „агресивно“ и тактика, която никога не са виждали преди, носи риск заемите, които Barings притежава в момента, да бъдат рефинансирани от други кредитори, желаещи да се възползват от ситуацията.
Когато частните кредитни фирми са доброволно обявени за продажба, това е не е необичайно една четвърт от кредитния портфейл на тази фирма да бъде рефинансиран от конкуренти. Потенциално е по-натоварено, когато ситуацията е враждебна, добави съперникът.
„Обикновено това би създало бягство от портфейла, защото всеки в тези сделки би се опитал да ги рефинансира“, каза човекът. „И това повдига по-големи въпроси за това как се чувстват спонсорите на [частния капитал] към тях?“
Първоначално Barings настояваше, че работата е както обикновено, но на 11 март беше принудена да смени своите инвестиционни комитети за частни финанси , които отговарят за вземането на решения относно инвестициите.
Миналата седмица компанията заяви, че е успяла да „премине успешно към ново ръководство“ и остава „способна да инвестира“.
Това се промени тази седмица, когато обяви, че спира новите инвестиции в много от своите водещи частни кредитни фондове и се опита да се справи с несигурността, причинена от масовите дезертьори.
„През следващите седмици очакваме да се запознаем с инвеститорската база предложения за нови ключови лица“, каза Barings на своите клиенти. „Спряхме да правим нови инвестиции, докато продължаваме прехода към ново инвестиционно лидерство.“
Той също така обяви съдебния иск, подавайки жалби срещу Corinthia и двама от нейните бивши ръководители, Фаулър и Келси Тъкър.
„Ответниците и техните съучастници планираха и се опитаха да създадат нова частна кредитна операция за Corinthia, използвайки служителите на Barings и нейните бизнес процеси, методологии и ноу-хау, и чрез привличане на клиенти на Barings“, делото твърди.
В изявление във вторник Barings каза, че „остава отворена за бизнес и способна да инвестира в нашата частна кредитна платформа“ и ще „продължи да предоставя значима капиталова подкрепа на нашите многобройни клиенти спонсори“.
Коринтия междувременно все още наема служители. Въпреки че реши да не преследва повече служители на Barings.
„Ние продължаваме да рекламираме и набираме за позиции в САЩ, Обединеното кралство и Австралия, въпреки че не набираме допълнителни служители от Barings“, компанията каза.
Номура отказа коментар.
